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2026年7月，我們重點關注以下3筆交易，它們分別是：1）快手可靈AI完成30億美元獨立融資，創下全球視頻大模型領域的最大單筆融資紀錄；2）華潤雙鶴（600062）56.5億元收購利爾化學（002258），補齊合成生物的第二增長曲線；3）TCL電子（1070.HK）56.1億港元收購TCL空調業務。

案例一：快手可靈AI完成30億美元獨立融資，創下全球視頻大模型領域的最大單筆融資紀錄
快手（1024.HK）旗下視頻生成大模型可靈AI（Kling AI）的運營主體完成30億美元獨立融資，投後估值約180億美元。領投方覆蓋國資產業基金、頭部市場化PE、互聯網巨頭和中東主權資本等多元投資方。本輪融資完成意味着可靈AI將以完全獨立的市場主體身份，直面全球視頻大模型市場。通過引入互聯網巨頭等戰略投資者，可靈AI將進一步構建業務護城河，加快AI視頻在廣告、短劇等場景的商業化落地，促進內容生產降本與行業標準建立，推動國內視頻生成模型賽道進入資本實力與商業化能力深度比拼的下半場。

案例二：華潤雙鶴（600062）56.5億元收購利爾化學（002258），補齊合成生物的第二增長曲線

華潤雙鶴（600062.SH）擬以56.5億元現金對價受讓利爾化學（002258.SZ）23.5%的股份，交易完成後，利爾化學控股股東將由久遠集團變更為華潤雙鶴，實際控制人將變更為中國華潤。本次交易旨在充分發揮華潤雙鶴合成生物技術優勢和利爾化學的化學製造成熟經驗，快速推動合成生物管線落地，有效促進產品產業化和商業化轉化。同時，整合雙方的全球渠道終端網絡資源，加快產品全球市場拓展，構建產品全球化良性發展格局。

案例三：TCL電子（1070.HK）56.1億港元收購TCL空調業務
TCL電子（1070.HK）擬以56.1億港元收購TCL AeroWell（Cayman）Holdings Limited（「TCL AeroWell」）的全部股權。TCL AeroWell間接持有TCL空調器（中山）有限公司（「TCL空調器」）51%的股權，後者為TCL空調業務的運營主體。本次交易是TCL電子邁向全球領先智能家居及智慧家電平台的重要戰略佈局和關鍵里程碑。依託本次交易，公司將加快全品類智能終端佈局，完善智能家居生態構建。同時，隨着交易雙方在渠道、研發、供應鏈等多維度協同效應的逐步釋放，公司有望進一步做大營收規模、增厚盈利水平。

詳情請見“二、重點併購交易評述”。

一、中國公司7月併購交易Top 10

二、重點併購交易評述

（一）快手可靈AI完成30億美元獨立融資，創下全球視頻大模型領域的最大單筆融資紀錄

7月2日，快手（1024.HK）公告，旗下視頻生成大模型可靈AI（Kling AI）的運營主體北京可靈智能科技有限公司（「北京可靈」）完成30億美元（約204億元）的獨立融資，投後估值約180億美元。本次領投方包括CPE源峰、國方創投、BlueFive Capital、騰訊、中關村科學城基金（聯同國科投資）、中信證券等，覆蓋國資產業基金、頭部市場化PE、互聯網巨頭和中東主權資本等多元投資方。交易完成後，快手通過離岸主體持有北京可靈68.33%的控股權，34家外部機構合計持股16.67%。

公開資料顯示，快手成立於2014年，是中國領先的短視頻與直播電商平台，以「普惠」算法和強信任關係社區著稱，從GIF工具起家成長為「內容+電商」雙輪驅動的科技巨頭，是下沉市場與信任電商研究的典型樣本，日活用戶超3.8億。2024年6月，快手基於純自研的「可靈」視頻生成大模型和「可圖」圖像生成大模型發佈可靈AI，致力於降低專業級視頻創作的門檻。2025年全年，可靈收入實現約11億元，淨虧損約19億元；截至2026年6月，可靈AI的全球用戶數突破1億，企業合作客戶數近5萬家。

快手表示，本次交易將全部AI視頻業務、知識產權與團隊統一歸集至北京可靈獨立運營，可靈AI完成了從「快手內部AI項目」到「千億元估值獨立AI公司」的轉型，成為依託市場化融資的獨立科技公司。快手已作出不競爭承諾，自重組完成起5年內不直接或間接控制任何主要從事視頻生成模型業務的主體，這意味着可靈將以完全獨立的市場主體身份，直面全球視頻大模型市場。

望華點評：本次融資旨在推動可靈AI實現獨立定價與價值釋放，通過引入互聯網巨頭等戰略投資者構建業務護城河，一方面有效緩解快手集團的資金投入壓力、優化財報表現；另一方面加快AI視頻在廣告、短劇等場景的商業化落地，促進內容生產降本與行業標準化，推動國內視頻生成模型賽道進入資本實力與商業化能力深度比拼的下半場。

（二）華潤雙鶴（600062）56.5億元收購利爾化學（002258），補齊合成生物的第二增長曲線

7月29日，華潤雙鶴（600062.SH）公告，公司擬以現金支付的方式向四川久遠投資控股集團有限公司（「久遠集團」）、四川化材科技有限公司（「化材科技」）購買其合計持有的利爾化學（002258.SZ）23.5%的股份，交易總價款約為56.5億元。本次交易完成後，利爾化學控股股東將由久遠集團變更為華潤雙鶴，實際控制人將變更為中國華潤。

公開資料顯示，華潤雙鶴成立於1997年，是華潤集團大健康領域的化藥業務平台，主營新藥研發、製劑生產、醫藥銷售、製藥裝備及原料藥生產等業務。公司自2022年開始佈局合成生物賽道，2023年成立合成生物研究院，目前已搭建七大技術平台，儲備20餘個產品，覆蓋醫藥、農獸藥、新材料等領域。2026年一季度，公司營業收入實現28.07億元，同比降低8.84%，歸母淨利潤為4.85億元，同比降低4.3%，短期業績小幅承壓。利爾化學成立於2000年，主營高效、安全類農藥的研發、生產和銷售，產品包括除草劑、殺蟲劑、殺菌劑三大系列的製劑和化工中間體，是全球範圍內繼美國陶氏益農之後最先全面掌握氰基吡啶氯化工業化關鍵技術的企業，也是全球第二、國內最大的氯代吡啶類除草劑公司。2026年一季度，利爾化學營業收入約23億元，淨利潤約1.4億元。

華潤雙鶴表示，公司已在合成生物關鍵產品上完成中試並獲工信部標誌性產品認證，但缺乏萬噸級化工生產資質與基地。本次收購旨在藉助利爾化學成熟的化工產能與資質，快速實現合成生物技術產業化落地。這是華潤雙鶴近期的第三筆併購，此前公司已經分別以3.48億元控股河南中帥醫藥、以近2.35億元全資收購南京新百藥業。公司依託外延併購持續夯實核心主業，着力打造處方藥與合成生物雙標杆。

望華點評：本次交易旨在充分發揮華潤雙鶴合成生物技術優勢和利爾化學的化學製造成熟經驗，快速推動合成生物管線落地，有效促進產品產業化和商業化轉化。同時，整合雙方的全球渠道終端網絡資源，加快產品全球市場拓展，構建產品全球化良性發展格局，契合國家加快中國製造向全球市場發展的長遠佈局。

（三）TCL電子（1070.HK）56.1億港元收購TCL空調業務

7月15日，TCL電子（1070.HK）公告，公司擬以56.1億港元收購TCL AeroWell（Cayman）Holdings Limited（「TCL AeroWell」）的全部股權。其中，約54.43億元的對價將通過發行股份支付，其餘1.67億港元的對價將通過現金支付。本次交易構成關聯交易。

公開資料顯示，TCL AeroWell成立於2025年10月，主要從事空調系統業務。TCL AeroWell間接持有廣東TCL空調器控股公司的全部股權，後者持有TCL空調器（中山）有限公司（「TCL空調器」）51%的股權。TCL空調器正是TCL空調業務的運營主體，2025年空調產品的總銷量超過2,200萬台，就出口出貨量而言在中國品牌中位居前二。因此交易完成後，TCL電子將間接取得TCL空調器51%股權，實現對TCL空調業務的控股並表。TCL電子是中國彩電龍頭企業之一，目前在全球彩電市場出貨量位居第二位。2026年上半年，TCL電子預計收入約603億-657億港元，同比增長10%-20%；歸母淨利潤約14.8億-16.5億港元，同比增長40%-56%。除電視業務外，TCL電子還經營互聯網業務及光伏、營銷、智能家居等創新業務。

TCL電子表示，本次交易將推動雙方關係由渠道合作轉向研發、製造、供應鏈和銷售等環節的全面整合，同時擴大公司的產品和利潤來源。TCL電子現有業務仍以顯示、創新及互聯網業務為主，空調資產注入後，公司將進一步由電視及顯示業務平台向全品類智能家居平台擴展，大幅豐富產品矩陣、實現收益來源多元化，並進一步把握行業長期向好的發展機遇，符合公司及其股東整體最佳利益。

望華點評：作為全球電視領域龍頭，本次交易是TCL電子邁向全球領先智能家居及智慧家電平台的重要戰略佈局和關鍵里程碑。依託本次交易，公司將加快全品類智能終端佈局，完善智能家居生態構建。同時，隨着交易雙方在渠道、研發、供應鏈等多維度協同效應的逐步釋放，公司有望進一步做大營收規模、增厚盈利水平。

三、宏觀經濟指標

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