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2026年4月，2026年4月，我們重點關注以下3筆交易，它們分別是：1）寧德時代（300750）41億元增資中恒電氣（002364）控股股東，佈局算電協同；2）聯想控股（3396.HK）27.2億元轉讓東航物流（601156）11.29%股權，實現全面退出；3）華勤技術（603296）26.5億增持晶合集成（688249），成為其第三大股東。

案例一：寧德時代（300750）41億元增資中恒電氣（002364）控股股東，佈局算電協同

寧德時代擬以約41億元增資中恒科技投資，其中，寧德時代所持時代天源99.7%股權作價11.96億元，剩餘部分為貨幣出資。增資完成後，寧德時代將持有49%股權，成為第二大股東。本次合作聚焦綠色ICT基礎設施、交通電動化、新型電力系統（算電協同）等賽道，雙方將依託各自資源與技術優勢展開深度戰略合作，實現產業資源整合與業務協同。此次「電池龍頭+充電龍頭」的強強聯合，標誌著交通電動化已從單一產品競爭，正式轉向「車-樁-儲-網」全生態協同競爭的新階段。

案例二：聯想控股（3396.HK）27.2億元轉讓東航物流（601156）11.29%股權，實現全面退出

聯想控股（3396.HK）擬將其持有的東航物流（601156.SH）約1.79億股股份（佔總股本的11.29%）以每股15.16元的價格轉讓給中國物流資本，轉讓總價款約27.17億元。本次交易既是聯想控股基於自身戰略與財務需求的主動調整，也是東航物流股權結構優化的契機。通過此次交易，聯想控股將成功剝離非核心資產，集中資源支持AI及高端製造等主流科技業務，並優化自身資產負債；同時也為東航物流引入具有產業協同的長期股東，有利於東航物流的長期戰略發展。

案例三：華勤技術（603296）26.5億增持晶合集成（688249），成為其第三大股東

華勤技術（603296.SH）擬通過其全資子公司合肥勤合協議受讓力晶創投持有的晶合集成（688249.SH）5%股權，交易總價款約26.5億元。交易完成後，華勤技術持股比例攀升至11%，正式成為晶合集成第三大股東。作為全球智能終端與伺服器ODM領域的龍頭企業，華勤技術此次增持是基於產業鏈長期佈局的戰略舉措。在國產替代加速、產業鏈自主可控的大趨勢下，深度綁定上游核心供應商，有利於華勤技術進一步鞏固其市場地位、提升核心競爭力。

詳情請見“二、重點併購交易評述”。

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一、中國公司4月併購交易Top10

二、重點併購交易評述

（一）寧德時代（300750）41億元增資中恒電氣（002364）控股股東，佈局算電協同

4月8日，中恒電氣（002364.SZ）公告，公司控股股東杭州中恒科技投資有限公司（「中恒科技投資」）及其股東朱國錠、包曉茹與寧德時代（300750.SZ）簽署《戰略投資合作框架協議》。寧德時代擬以約41億元認購中恒科技投資新增註冊資本1,441.18萬元，出資方式為貨幣及股權。其中，寧德時代擬以所持時代天源99.7%股權作價11.96億元參與增資。公告顯示，擬議增資完成後，朱國錠、包曉茹和寧德時代分別持有中恒科技投資35.7%、15.3%和49%股權，中恒科技投資的控股股東、實際控制人仍為朱國錠。

公開資料顯示，寧德時代成立於2011年，於2018年在深交所創業板上市，是全球動力電池和儲能電池的雙料冠軍，在電芯製造和儲能系統整合上擁有頂尖實力，其儲能電池全球市佔率達30.4%。中恒電氣成立於1996年，最初為通訊電源系統供應商，後於2012年通過併購重組，形成軟體研發服務與電力電子製造雙主業，又於2014年進入新能源汽車充電領域。目前，中恒電氣的主要產品包括通訊電源系統、資料中心電源、電力操作電源系統等。

本次合作聚焦綠色ICT基礎設施、交通電動化、新型電力系統（算電協同）等賽道，寧德時代與中恒電氣將依託各自資源與技術優勢展開深度戰略合作，實現產業資源整合與業務協同。從業務層面看，中恒電氣將獲得寧德時代在儲能電芯、鋰電池設備製造領域的核心資源，特別是時代天源（主營儲能PCS、充換電設施）的併入，將幫助中恒電氣從單一的HVDC供應商升級為「算電協同」整體解決方案商。對寧德時代而言，本次交易將其業務從電池製造延伸至能源基礎設施的核心環節，為其從「電池製造商」向「綜合能源解決方案提供商」的戰略轉型奠定堅實基礎。

望华点评：寧德時代此舉的核心意圖是精準卡位「算電協同」這一國家級戰略新藍海。隨著後續正式協議的落地與推進，雙方在交通電動化領域的協同效應將加速釋放，不僅將重塑國內充換電產業格局，推動充換電技術的迭代升級，更將為全球新能源交通生態發展提供可借鑑的範本。對於整個行業而言，此次「電池龍頭+充電龍頭」的強強聯合，標誌著交通電動化已從單一產品競爭，正式轉向「車-樁-儲-網」全生態協同競爭的新階段。

（二）聯想控股（3396.HK）27.2億元轉讓東航物流（601156）11.29%股權，實現全面退出

4月8日，東航物流（601156.SH）公告，公司持股5%以上股東聯想控股股份有限公司（「聯想控股」）與中國物流集團資本管理有限公司（「中國物流資本」）簽署股份轉讓協議，聯想控股擬將其持有的公司約1.79億股股份（佔總股本的11.29%）以每股15.16元的價格轉讓給中國物流資本，轉讓總價款約27.17億元。

公開資料顯示，東航物流是國內領先的航空物流服務提供者，是國家首批推進的「七大領域」央企混合所有制改革試點之一，也是民航領域首家落地混改的中央企業。東航物流在2017年混改引資時共引入了聯想控股、普洛斯、德邦物流、綠地金融4家非國有資本。其中，聯想控股出資購買了東航物流25%的股份，成為當時東航物流混改中持股比例最大的外部投資者（第二大股東）。中國物流資本是中國物流集團有限公司下屬全資股權投資和資本運作平台，長期關注物流領域投資機會，服務集團物流主業發展。

本次交易將為東航物流引入新的長期戰略投資者，有利於公司在新一輪戰略週期中拓展境內外更多領域佈局，能夠進一步加強公司與新進股東之間戰略與業務協同。對於聯想控股而言，本次出售所得款項淨額擬用於日常營運及/或償還債務，有助於提升公司流動性水準及營運資金，有利於鞏固整體財務狀況。

望华点评：本次交易既是聯想控股基於自身戰略與財務需求的主動調整，也是東航物流股權結構優化的契機。通過此次交易，聯想控股將成功剝離非核心資產，集中資源支持AI及高端製造等主流科技業務，並優化自身資產負債；同時也為東航物流引入具有產業協同的長期股東，有利於東航物流的長期戰略發展。

（三）華勤技術（603296）26.5億增持晶合集成（688249），成為其第三大股東

4月28日，華勤技術（603296.SH）、晶合集成（688249.SH）公告，華勤技術及全資子公司合肥勤合電子科技有限公司（「合肥勤合」）與力晶創新投資控股股份有限公司（「力晶創投」）簽署股份轉讓協議，合肥勤合擬以現金方式協議受讓力晶創投持有的晶合集成100,379,585股股份，佔晶合集成總股本的5%，轉讓價格為26.41元/股，交易總價款達到26.5億元。交易完成後，華勤技術持股比例攀升至11%，正式成為晶合集成第三大股東。

公開資料顯示，晶合集成是國內第三大12吋成熟製程晶圓代工廠，產品覆蓋顯示驅動、CIS、MCU、電源管理等晶片，廣泛應用於智慧型手機、PC、穿戴、工控、車載等各類產品及場景。華勤技術是全球領先的智慧硬體ODM平台型企業，專注於智慧型手機、筆記型電腦、平板電腦、伺服器等產品的研發設計與生產製造，業務覆蓋全球100多個國家和地區，2024年以22.5%的市場份額成為全球最大的消費電子ODM廠商。

華勤技術相關負責人表示，本次增持晶合集成，核心目的是深化與上游核心供應鏈夥伴的戰略協同，向半導體產業鏈核心製造環節延伸佈局，一方面能夠鎖定穩定的晶圓代工產能，保障終端產品交付能力，提升企業經營韌性與供應鏈抗風險能力；另一方面也能借助晶合集成的技術優勢，推動自身產品技術升級，進一步拓展產業合作空間，提升整體市場競爭力。對於晶合集成而言，華勤技術的戰略入股，能夠幫助其更順暢地切入終端品牌供應鏈體系，實現產能與市場需求的精準對接，加速技術成果市場化轉化。

望华点评：全球半導體產業正處於結構調整與國產替代加速推進的關鍵時期。作為全球智慧終端與伺服器ODM領域的龍頭企業，華勤技術此次增持是基於產業鏈長期佈局的戰略舉措，透過深度綁定上游核心供應商，進一步鞏固其市場地位、提升核心競爭力。

三、宏觀經濟指標

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